La valutazione delle imprese sui "nuovi mercati" europei

Il processo di valutazione è fondamentale nell’ambito della quotazione di un’impresa in Borsa, in particolare per le imprese dei ‘Nuovi Mercati’. Esse sono, infatti, significativamente più giovani e caratterizzate da un valore contabile degli assets più contenuto rispetto alle ‘matricole’ dei listini principali. In secondo luogo, spesso si tratta di società non profittevoli e attive in settori ad alta tecnologia caratterizzati da elevate (ma incerte) prospettive di crescita. In questo capitolo viene trattato il tema della valutazione del capitale delle società dei ‘Nuovi Mercati’. Viene presentata un’indagine relativa alla metodologia di valutazione delle IPOs, in relazione alla raccolta di capitale effettuata dalle imprese al momento della quotazione e al contenuto del Prospetto Informativo. Gli autori mettono in luce come, nonostante una maggiore incertezza valutativa rispetto alle nuove quotazioni dei listini principali, i prezzi delle IPOs abbiano incorporato una componente molto rilevante relativa alle opportunità di crescita, sulla base molto spesso di valutazioni relative ai ‘multipli comparabili’ di altre imprese, e senza invece esplicitare con sufficiente chiarezza le ipotesi e gli scenari sulla redditività futura.